铁矿石是钢铁生产中最主要的原料，随着近年来国际原材料市场价格不断上涨，铁矿石已经成为生铁最主要的成本构成，铁矿石的稳定供给直接影响到钢铁生产企业的正常生产秩序，而铁矿石的价格波动直接影响到钢铁企业的成本控制和盈利能力。当前，期货贸易和现货贸易是我国铁矿石进口中的两种贸易方式，恰当把握两种贸易方式的关系，对于我钢铁行业掌握国际铁矿石贸易价格的定价权具有相当重要的意义。 两种贸易方式的参与主体和行为方式 随着我国钢铁工业的迅猛发展，钢铁生产企业对于进口铁矿石的依存度不断提高，目前已经超过50％，进口量稳居世界第一位，属于严重依赖进口铁矿石的国家。尽管近年来国内铁矿山建设不断加速、采选和冶炼技术也不断提高，但一个不可回避的现实是，中国对进口铁矿石的依赖在短期内不会明显削弱。据统计，2006年上半年我国进口铁矿石16135．5万吨，同比增加3010．33万吨，增长22．94％，对进口铁矿石的依存度已达到53％。作为进口铁矿石两种贸易方式之一的期货贸易中，供应方与需求方确定5年－10年的采购／供应数量，并依照年度价格谈判机制形成长期供货合约。供应方为世界三大矿业公司巴西淡水河谷（CVRD）、澳洲必和必拓（BHP）和澳洲力拓（RIOTINTO）所掌握，他们占据了世界铁矿石海运量的70％以上，需求方则为世界各主要需求国的钢厂代表。 期货贸易的代表品种为三巨头控制下的巴西、澳大利亚等地出产的铁矿，这些矿种品质优良、货源稳定、认可度高，颇受中国国内用户的欢迎。供应方与需求方就货物价格采取一年一议的谈判机制，由此达成年度供货协议，籍此供方可以均衡长期占领市场，需方则获得稳定的供货渠道。现货贸易则以现货成交为标志，货物报出后供需双方根据具体数量、品质即时谈判确定成交价格。 现货贸易的供应方构成较为分散，需求方则主要是国内大量无法通过期货贸易满足其部分或全部需求的中小型钢铁企业。矿种以印度、秘鲁、委内瑞拉、伊朗、印尼、俄罗斯等国家的货源为主，这些资源各具特色，已经形成了对主流巴西、澳洲矿有益的补充。现货贸易市场特点是现货成交，价格波动大，对供需双方都存在较大的经营风险，但其数量及交货期灵活多变，可满足多方面的需求。 期货涨价现货贸易优势渐显 期货贸易价格逐年上涨，对比现货贸易的价格优势不再明显。1998年至2002年间，我国进口矿平均到岸价格在25美元－28美元／吨之间，印度矿与澳洲、巴西矿到岸价无明显差异，甚至略低于巴西矿价。但随着我国钢铁工业的蓬勃发展，产能在随后的数年间充分释放，需求激增。由此使得国际铁矿石贸易价格水涨船高，2003年巴西、澳洲矿平均到岸价涨幅为20％－30％，印度矿平均到岸价则上涨50％以上，以现货交易为主要方式的印度矿到岸价全面超越了以期货贸易为主要方式的巴西、澳洲矿到岸价。此后3年间，期货贸易价格又经历了18．6％、71．5％、19％三次提升，相应印度矿到岸价在2004年上涨了114％之后2005年则出现了5．58％的跌幅。 从上述数据中我们发现，期货贸易相对于现货贸易价格优势明显的体现在2004年，当年印度矿石平均到岸价格分别比澳大利亚矿、巴西矿高出88．51％和29．54％，比全年平均到岸价格高24．38％，此后这种价格的差距逐渐在缩小，2005年印度矿平均到岸价格分别比澳大利亚矿、巴西矿高出38．75％和7．5％，比全年平均到岸价格高14．2％。 值得注意的是，2005年下半年出现了印度矿到岸价格低于巴西矿到岸价格的情况。今年随着期货贸易价格再次上涨印度矿报盘也有所上升，但现货贸易与期货贸易（特别是巴西矿）价格的差距仍在继续缩小，据统计，今年1－7月份，我国进口印度矿平均到岸价比巴西矿低9．36％，比澳洲矿高16．88％，印度矿依旧保持了低于巴西矿的成本优势。 可以推断，若国际散货贸易海运费仍维持上涨态势，运距较远的巴西矿将失去作为期货贸易的价格优势，而作为现货贸易主力品种的印度矿，由于运距近所体现的运费优势将会逐渐显现出来，进一步拉近与期货贸易的价格差距。 受价格影响两种贸易进口矿石数量发生变化 从数量上看，我国同印度的现货贸易始终占据“三甲”地位。我国进口铁矿石来源地最主要地有澳大利亚、巴西、印度和南非等国。多年来，澳大利亚、巴西、印度的进口矿数量始终占据着前三名的位置。其中作为期货贸易主体的澳洲、巴西矿总量占到60％以上，而作为现货贸易主体的印度矿数量则逐年稳步上升，由1998年的13．4％升至2005年的24．91％。值得注意的是，在2004年印度矿涨价114％的前提下，当年我国全年进口印度矿仍增长55％，同年巴西矿进口量仅增长19．87％，印度从而超越巴西成为我国第二大进口铁矿石货源地。2005年印度矿继续稳固了市场第二的位置，巴西矿进口比重从1999年以来首次低于20％。 今年前7个月，印度矿总进口量比巴西矿高出12． 61％，二者市场份额的差距仍在拉大。印度矿的市场地位不断壮大，巴西矿的市场占有率自2003年起开始萎缩，这种情况说明，印度矿作为现货贸易的代表品种，经过多年国内用户的使用和贸易方式上的磨合，其品质已经趋于稳定、信誉度逐步提高，在国内已经获得了部分认可；而通过印度国内矿山、港口等设施的建设，其供货量、供货期也在一定程度上得到保证。虽然从品质上看，印度矿尚不能与优质的澳洲矿、巴西矿相提并论，但在钢材市场产能过剩、价格趋紧、厂家成本压力不断增大的情况下，运距较近的印度市场将完全有可能成为与澳大利亚并重的我国进口铁矿石货源地之一。 钢铁企业应正确处理两种贸易方式的关系 市场的发展由供求关系决定，现货贸易在我国进口矿市场中的比例不断增大，是市场发展的必然结果。而期货贸易作为市场主导，也在不断地做自身调整，以适应市场发展的需要。 我国的期货贸易绝大部分由国内大中型钢铁生产企业控制，这些企业出于自身生产的需求与国外矿山签订长期供货协议，获得稳定的货源。但需要面对的现实是，对比日韩等国，我国的钢铁行业的集中度非常低，几十家具有进口资质的钢铁企业无法完全代表全国大量中小型钢厂的需求。尽管大型钢厂有时也把部分富余的铁矿石投入流通领域，和其他钢铁生产企业或贸易企业调剂余缺，但广大小钢厂对于进口矿的需求最主要还是由现货贸易货源来满足。 从前面的价格以及数量对比分析可以看出，我国的期货贸易和现货贸易已经形成了一个较为稳定的互为有益补充局面。在互为补充的同时，两种贸易方式在进口矿价格方面还存在着显著的互为牵制的作用，期货贸易年度价格是市场的风向标，现货贸易价格自然而然的会随着每年价格谈判的结果进行调整，特别是在一些敏感的时期，现货贸易价格很容易出现投机炒作行为；反之在长协价格谈判的过程中，现货贸易市场的价格走势以及成交量也将成为双方定价的重要参考数据。 在我国政府相关部门的领导及行业协会的组织下，我国钢铁行业已逐步认识到了现货贸易市场对于期货贸易市场的牵制作用，并开始积极寻找办法发挥其牵制作用，以在近年来的长协价格谈判中争取主动权。与此同时，连续4年的大幅度涨价，令期货贸易价格越发逼近现货贸易价格，甚至在某些时期出现了期货贸易价格高于现货贸易价格的情况，这种势头必然随着整个国际铁矿石贸易市场话语权的实质性转变而引起国外供货商的高度重视，现货贸易市场的动态将直接影响到期货贸易市场的发展趋势。 有关专家认为，在目前的市场条件下，以印度矿为代表的现货贸易将会继续发展成熟不断壮大，但限于先天不足，并不会轻易向长协化转变，反而会对传统的期货贸易构成不可忽视的牵制力量。国内不论是主营期货贸易的大型钢铁企业还是主营现货贸易的广大中小型钢铁企业及贸易商，都应首先认清市场形势，承认两种贸易方式的辨证关系，才能进一步充分调动两个市场的积极性，充分利用两个市场的互补性和牵制性，为我所用
