——聚焦“中国金融改革路线图”系列访谈之一 

　　工行境内上市的意义不仅在于还利于国民，而且它将如同香港股市上的汇丰银行一样，成为整个市场的“定海神针”，从而巩固股权分置改革的成果 

　　2005年是中国的金融体制和金融环境发生重大转折的一年，从国有商业银行引进境外战略投资者、海外上市，到人民币汇率机制调整，再到资本市场解决股权分置改革的启动等，可以说每一项改革内容都蕴涵着“十年不遇”的变局，而这一切仅仅是个开始，在中国金融改革路径的具体选择上，似还有诸多可以反思和探讨之处。 

　　在前述金融改革的几个领域，国有商业银行的改革启动最早，2003年底，对中国银行和中国建设银行的外汇储备的注资就掀起了轩然大波；以此为界，国有银行的再造路径也渐清晰，即：剥离不良资产——以外汇储备或财政注资为主要特征的股份制改造——引进境外战略投资者——海外上市。按照这一“路线图”，中国建设银行10月份在香港完成IPO，中国银行、工商银行也在为明年海外上市进行准备。不过，随着建行IPO的完成，“海外上市”这个早已为国内外业界所熟知的国有银行改革路径也引起了新的争议。 

　　11月8日下午，中国人民银行研究生部博士生导师、中国国际金融学会副会长吴念鲁向《中国企业家》呼吁，“海外上市”不应成为国有银行改革的惟一路径。他建议，中国工商银行应选择于明年下半年在境内上市，这不仅对工行自身是利大于弊的选择，更可能成为国内资本市场发展的一个转机。 

　　过于“倾向”境外投资者不可取 

　　《中国企业家》：引进境外战略投资者已经成为国有商业银行改革的一个必要步骤。建行上市后，有关国有银行资产“贱卖”的说法也随之而来，您对此有何看法？ 

　　吴念鲁：前不久我写了一篇《重新考量银行业改革》的文章，有人已经把我当成“贱卖论”的代表了。“贱卖”这两个字我不敢说，但是我认为，当前国内银行上市前过于倾向引进境外投资者的思路不可取。由于把引进国外战略投资者作为上市的先决条件，在国有银行的改革上现在已经形成了一种倒逼机制。实际上国有商业银行在引进国外战略投资者时，如何充分发挥境外投资者的作用，实现国家利益和商业银行利益的最大化，同时又要让境外战略投资者获取好处，实现双赢的确是件难事，双方在定价、利益冲突等方面都存在矛盾。