证券时报记者晓理 九阳股份（002242）与四川长虹（600839）谁的名头响？估计大多数人都会选长虹。九阳股份与四川长虹谁的市值大？我相信很多投资者还是会选择长虹。但实际上，九阳股份自上市以来的市值基本上都在四川长虹之上。 占据近八成市场份额的九阳股份，自然是豆浆机行业的老大。但曾经是电视机龙头的四川长虹，目前产品线涵盖空调、冰箱、IT产品以及手机的长虹，目前市值竟然低于卖豆浆机的九阳股份，这多少还是让人惊讶。按照九阳股份100多亿的市值，在家电行业中，其排名也是相当靠前。一些印象中品牌知名度很高的家电企业，如带B股的小天鹅和深康佳，总市值也就是30亿和44亿。四川长虹，一个横跨黑电和白电的“全能”大家电企业，却“败”给了主要经营豆浆机的九阳股份，这种市值体系，说明了什么？成长的溢价？ 九阳股份的成长逻辑的确不错。按照乐观的说法，家用豆浆机的成长空间很大。相比电饭煲每年4000万台的销量，立志做到“每家一台豆浆机”的九阳股份，2007年的销量不足500万台，后面的空间确实还很大，而且九阳股份还有雄心勃勃的商用豆浆机业务拓展在执行中，据说效果也不错。最为关键的是，九阳的豆浆机，可以说是有口皆碑。虽然目前我仍没有加入“九阳系”，但有朋友和同事告诉我，九阳豆浆机确实好。以前觉得做豆浆很麻烦，泡豆子、加热和清洗等一系列工作烦不胜烦，虽然知道豆浆是个好东西，有益健康，但最终是麻烦战胜了健康。在购买九阳豆浆机后，喝上自己做的豆浆，就是一件很轻松的事情了。并且他们中有不少人也接受了九阳提倡的健康理念，去超市自己配各种各样的豆子，喝各种口味的豆浆（这对九阳延伸豆浆价值链的豆料配送计划可能是一个小小的打击）。 虽然九阳股份成长性确实不错，但笔者还是对这个高高的成长溢价有些担心，这主要体现在两个方面：一是豆浆机领域会不会做到极致？会不会盛极而衰？九阳股份上市后的巨大市值，会不会激起一些家电大佬在小家电上的雄心壮志？未来2－3年，这个豆浆机市场格局会怎样，估计也没人能给出肯定的结论。二是公司为了改变产品单一的局面，也在开发其他产品，如料理机、榨汁机，电磁灶、紫砂煲和开水煲等。这些产品，笔者都不是很看好。小家电行业的竞争非常激烈，公司也不是先行进入者，也没有豆浆机那样的专利壁垒保护。深沪两家生产西式小家电的上市公司，盈利状态都是非常一般。九阳股份的这一块业务，盈利能力注定不会太强。对这一块如何取舍，也是个问题。
