谢礼文 CFA，21年的境外证券投资相关经验，曾担任香港恒生投资管理公司的首席投资官；曾在日本野村资产管理公司任职10年，2003年获得晨星（日本）颁发的“本年度基金”奖；2007年加入银华基金，现任境外投资部总监。  
  
      基金小资料 

　　银华全球核心优选，基金代码: 183001， 成立于2008年5月26日。 

　　本基金将香港区域列为投资的战略重点，并在全球范围内分散投资，投资市场包括：香港、北美、欧洲、日本和日本之外的亚太地区，以及拉丁美洲、东欧、中东和南亚等新兴市场。 

　　□本报记者 余? 北京报道 

　　从美国入行、日本成名、香港领军到内地拓荒，拥有长达22年境外证券投资经验的谢礼文经历了红筹股上市、B股开放、QFII登陆A股，见证了中国资本市场的一步步走向世界。如今，他终于投身成为这股大潮中的一分子，掌舵银华全球核心优选基金驶向海外。 

　　循序渐进的投资之路 

　　回顾谢礼文的职业生涯，你会发现他走的每一步都具有明确的计划，从衍生品交易，到货币市场、固定收益类基金管理，再到汇率管理，直至股票投资。 

　　1986年在斯坦福大学拿到经济系统工程硕士学位后，谢礼文随即投身资产管理业，在美国旧金山的一家资产管理公司担任衍生品量化分析员。“做了两年衍生品，我开始问自己，衍生品对社会究竟有什么好处？”在谢礼文眼里，投资应该是一个播种收获的过程，而衍生品更多是一种零和游戏。“所以两年之后，我决定去做基金经理，把资源分配给那些经营好、有效率的公司。” 

　　在美国积累了5年的货币市场和固定收益基金经理经验后，随着亚洲新兴市场的崛起，谢礼文将目光投向了香港。“我是个中国人，希望有机会能回到自己的祖国。”1991年，谢礼文回到香港，加入后来的汇丰资产管理公司，担任固定收益全球投资组合经理。“当时欧元还没有诞生，欧洲的货币很多，波动性很强，这段经历真让我开了眼界，也积累了很多汇率管理的经验。” 

　　从最简单的货币市场基金，到固定收益投资和汇率管理，谢礼文觉得是时候磨练一下自己的股票投资能力了。“89年我已经拿到CFA，正需要一个机会施展，这时候野村资产管理公司找到了我。”当时的日本资产泡沫已经破裂，日本的决策机构认识到海外投资的重要性，终于放开日本的QDII。和现在国内的基金公司一样，野村资产管理公司也希望找一些具有海外经验的人才。1994年，谢礼文正式加入野村资产管理公司，负责QDII基金的投资工作。 

　　在野村的十年间，谢礼文格外关注中国大陆资本市场的开放。“日本的投资人对中国非常感兴趣，因此我为野村设计了几个产品专门投资红筹股。”而这种关注也最终让谢礼文一战成名。 

　　2001年2月19日，B股对内地投资者开放，引发了B股市场有史以来最激动人心的“2?19”井喷行情，3个多月时间内两市B股指数涨了近200%。当时有一只加拿大的全球投资基金委托野村做投资顾问，由谢礼文具体负责。“我配了30%的仓位在B股上，光B股就为这只基金赚了60%。当时IT泡沫刚破，大家能保本就不错了，我赚了60%，那一年是全加拿大的第一名。” 

　　B股的成功让谢礼文声名鹊起，在野村资产管理有限公司担任大中华区基金经理期间，谢礼文获得日本晨星“2003年度基金”国际类蓝丝带奖。在他的积极推动下，2003年6月，野村证券和瑞银首批获得QFII额度。 

　　经过18年的磨练，2004年，香港恒生投资管理公司聘请谢礼文担任首席投资官，主持总规模达70亿美元基金资产的投资研究和管理工作。“恒生资产管理的历史不算长，名气也不算大，要想短时间业绩做出来，只有‘打擂台’。”在谢礼文的带领下，恒生资产管理公司的业绩扶摇直上，旗下多只基金获得理柏、南华早报颁发的基金奖项。 

　　“我这个年龄在资产管理业里已经算老了，这时候我就想，还有什么事情可以做？把我们中国人的钱投到海外！”谢礼文笑着说。 

　　剔除“Dogs” 

　　22年的投资经历，必然拥有很多值得骄傲的成功案例。然而，当记者问谢礼文最成功的投资是什么时，他的回答却让记者略感诧异。 

　　“真正值得骄傲的并不是我做过多少成功的投资，而是反过来，有的公司倒闭了，有的公司暴出了丑闻，但我在22年的投资生涯中从来没有投资过这样的公司。可能是运气，也可能是我的投资理念救了我。” 

　　“每个人的投资理念都不一样，我发现很多投资者把注意力放在发现让人惊叹的公司。但可能这家公司没你想象得那么好，或者你买时很好，但很快就不好了。我们把有问题的公司叫Dogs，我觉得一个投资组合表现好，并不在于你把多少好的公司买进来，而在于你能把所有的Dogs都剔除出去。” 

　　人们都说“无知者无畏”，可能正是长达22年的投资经历，让谢礼文对投资保持一颗敬畏的心，对风险时刻保持警惕。 

　　“我很关注公司的管理层有哪些缺点，财务上有什么问题，在投资时尽量避免那些有问题的公司。”比如说一个行业通常的毛利率是3%-5%，而一家公司毛利率却达到20%，谢礼文就会问这家公司为什么毛利会那么多，原材料是从哪里进的？然后就去问原料商，你是不是以这个价钱卖给它们？“很多时候我们并没有证据说一家公司财务做假，但如果解释不清其中的疑问，那我宁肯不买它。这个思路救过我很多次，让我避开了很多出大问题的股票。”谢礼文说。 

　　港股建仓正当其时 

　　“今年一季度的港股有点像2003年的非典，大家人心惶惶，都在减仓，好像世界末日一样。但是，如果调整不是因为基本面因素的恶化导致的，那么这种调整恰恰为我们带来了有利的投资时机。” 

　　非典肆虐的2003年，谢礼文打了漂亮的一仗。“当时我觉得非典没有大家想象那么严重，可以做一些比较保守的配置。”当非典差不多结束的时候，谢礼文开始大量吃进港股。“别人还在恐慌之中，结果有了反弹也不敢追，结果市场一直涨，我的业绩远远超过市场平均水平。” 

　　谢礼文认为，去年四季度以来全球金融市场的下跌更多是由全球流动性收缩而引起的，并不是由于基本面的灾难性恶化而引发。因此，全球股票市场尤其是新兴市场的波动幅度可能在很大程度上被夸大了，一旦流动性状况趋于正常，全球金融市场将由于参与者情绪好转而不断恢复。 

　　“港股最坏的时候已经过去，现在正是建仓的好机会。一方面港币与美元挂钩，利率处于较低水平；另一方面，香港经济和内地联系紧密，今年内地GDP增速可能没有去年那么高，但还是在10%左右，仍然是全球增长最快的国家之一。两者加起来，港股的基本面并不差。” 

　　同时，谢礼文认为由于美国降息空间已经见底，在全球性通货膨胀压力下美国市场面临较大压力，资金有可能回流到香港、中东这些新兴市场。“机会任何时候都有，关键看如何配置，全球投资为我们提供了比较好的配置机会。” 

　　因此，尽管国内基金发行遭遇寒流，银华基金仍然义无反顾地推出了旗下首只QDII基金。“这个行业有个规律，投资好机会，发行很困难。但尽管现在发行QDII是有难度，我们觉得This is the time，投资机会已经出现。”