在美联储救了危机以后，实际股市大反弹，两个月前很悲观的人现在都变得很乐观，华尔街的CEO都说危机最坏的时候已经过了，巴菲特也说最坏的危机已经过了，我们怎么理解呢？

　　巴菲特说话比较小心，他说大银行最坏的时候已经过了，我觉得这个结论是比较容易得到的，因为美联储救了贝尔斯登之后，就意味着大的银行都得救，所以这个是指银行不会破产，破产的意思就是他还不起债务了，当时美联储救贝尔斯登也是不得已。

　　在证券化的时代里面，央行失控了。

　　当时贝尔斯登告诉央行上个星期少了600亿美元，央行查他的交易，有6000亿美元要交易，其中缺600亿美元，央行见了肯定发毛，经济才4万亿美元，他的公司是中级的投行，居然说是缺了600亿美元，而且一个星期要兑现的规模是6000亿美元，所以从这个上面来说央行是失控的，央行已经被金融结构挟持了，它不能在这种情况下让你破产，如果破产以后，这个后果是不可思议的。因为美联储救了以后，市场就认为大银行是不会破产的。

　　美经济恢复需2至3年

　　今年美国有2000万房子要资不抵债，房主一看资不抵债房子还给你。从规模上来讲，这个还是刚刚开始，这个是缓慢的过程，房价在跌是挡不住的，慢慢地资不抵债的情况会反映到债务的价值上面。

　　还有一波，美国在房贷上面还加1万亿房子消费贷款。即，原来房子100块钱，现在房子贷款80块，再借你10块钱你出去吃喝玩乐，这是房子抵押消费贷款。这个贷款级别很低，因为如果房子不要了，还给银行的时候，房子被拍卖了，钱先还给借房贷的人，这样级别是下面的，这个1万亿损失是很快的，中小银行风险是很大的。

　　此外，还有2.5万亿美金是信用卡贷款，美国信用卡贷款是占了8000美元，17%~18%的利息，美国底层收入的人，先是次贷然后房子抵押，消费贷款，最后才是信用卡贷款出问题。

　　我觉得美国经济这么大的一个泡沫调整个两三年是应该的。

　　美国经济的调整不会出现东亚金融危机时候的情况，因为当时我们是外债，外债必须马上还债，不还债人家就来收你们的东西了，而美国是自己借钱，他们自己控制，通过降息或者印钞票，你让我还债，我就自己印钞票给你，你到我这里排队领钱就可以了。

　　美国用上述办法使他经济有缓冲的力量、有缓冲的余地，但是经济最终有问题的时候，是通胀很高的时候联储要压通胀，明年下半年就可以看到美联储要准备加息了，所以大家现在炒黄金大米，到明年下半年的时候要当心了。美国要压通胀的时候很多东西都会爆。
借钱炒房都会出问题

　　不光是美国，其他的国家也出问题，借钱炒房地产的国家都出问题，澳大利亚、英国、西班牙，西班牙已经崩溃了，爱尔兰的房地产比英国还高，房价高的时候，你觉得美国的房价高，但是你到英国伦敦的时候，才知道英国的房价才高呢。

　　这样谁能买得起房子？房子是2000万英镑，银行说，再拿出1000万英镑给你，再买一幢房子，房价上升以后，引起的负债能力上升，引起提高的需求，英国要崩起来的话，也是很严重的。像英国的房子的价值偏离历史上平均线的话，比美国还大。

　　澳大利亚更大，它是世界上负债规模最大的，借钱特别多，花钱特别多，它是世界上资源丰富的国家，没有外贸顺差，澳大利亚资源价格那么高，长10倍还是逆差，逆差是1990年代的10倍，他们有多少钱花多少钱，再借钱，他们的房价可能是全世界最高的，相对于他们的收入而言，所以这是很大周期的调整，虚拟财富的消失，然后进入了经济问题，就是少花钱，本来就没有钱，就应该少花钱。

　　美经济衰退影响我出口

　　中国是一个出口带动经济的发展中国家，中国经济的核心一个是出口，如果出口不好肯定影响经济发展。的确投资可以拉动中国经济，但是投资的钱是过去存下来的钱，中国过去的钱没有全部花完还可以投资。

　　但是中国的内需还是很高的，所以中国经济从高位回落也是刚刚开始，还有两年的路要走，对中国经济来说，GDP回落到7%-8%，没有什么问题，但是长期这么走，如果美国人不借钱花钱、西方人不借钱花钱，我们也不需求了，这个问题对于我们来说是很大的挑战，需要我们中国的经济结构做很大的改变。

　　此外，通胀的挑战，中国是进入了通胀的时代了，不光是美国的金融危机引起的，美国印钞票以后，就炒石油，石油炒高了以后，就炒大米，什么都炒起来了，中国没有办法控制，所以金融危机来了。