广百股份（002187，SZ）昨日发布公告称，荷兰家乐福（中国）控股有限公司以4000万元的价格收购了公司挂牌转让的广州家广超市有限公司25%的股权。 

公告显示，广百股份于今年5月23日在广州产权交易所公开挂牌转让上述股权，挂牌价格（权益评估价格）为3488.9万元。根据相关规则，原股东具有优先受让权。至6月20日公告期满20个工作日，唯一通过广州产权交易所资格审查的报名单位为家乐福，其报价为4000万元，比挂牌价格高出511.1万元。双方于6月30日签订了上述股权的转让协议，但该协议还需经商务部批准方能生效。 

资料显示，广州家广超市成立于2002年，注册资本1200万美元。当时，外资零售企业受政策所限尚无法在我国独资开店，家乐福最终牵手广百股份合资成立了家广超市。家广超市此前的股权比例为：家乐福持股55%，广百股份持股25%，开曼统一控股有限公司和广州万盛实业有限公司分别持股10%。如商务部批准广百与家乐福的上述交易，家乐福的持股比例将达80%。 

“当时广百希望通过与家乐福的合作，在超市市场上也分得一杯羹”，广百董秘邓华东昨日对《每日经济新闻》记者表示。 

然而，事实上，家广超市前期运作并不理想，一直处于亏损状态。2006年亏损达363万元，广百股份减持退股的态度日益明朗。不过，去年，家广超市扭亏并实现盈利1756.98万元，为广百贡献投资收益418万元。 

“据我所知，广百并没有参与家广超市的管理，双方最终选择在该项目上终止合作，一个很重要的原因在于协调不顺利”，南方某券商一位熟悉广百股份的研究员透露。 

不过，对于广百与家乐福合作不甚愉快的消息，广百股份证券部的工作人员却予以否认。 

据该人员介绍，今年3月底，广百股份与家乐福签署战略合作协议，协议包含信息交流、项目合作、业务扩展和管理经验共享等内容，重点放在商业地产的共同发展与合作，范围覆盖广东省乃至华南地区。即广百股份与家乐福今后的合作将主要围绕商业地产方面。 

卖方挂牌价为3488.9万元，买方却以高出挂牌价500多万元的溢价接手。这是否意味着广百低估了家广超市的股权价值？ 

“挂牌价是由独立第三方毕马威华振会计师事务所评估出来的，并非广百出价，自然不存在我们低估的问题，而对方为了在竞标中胜出，一定的溢价是完全正常的。”广百证券部的工作人员告诉记者。 

至于为什么要卖，广百董秘邓华东则表示，超市和百货在经营上毕竟有所不同，此次股权变现，正好利于公司集中精力发展百货、购物中心等主营业务。 

广百董秘邓华东还表示，“零售业是我国开放度最高、竞争最充分的行业之一，但中外资公司在不同的业态上具有各自的竞争优势。由于百货业具有很强的区域性，地理位置的因素非常重要，而大多数的城市黄金地带已经被国企百货占领，所以外资进入的时候往往选择了更具有比较优势的超市，像沃尔玛、家乐福。” 

中投证券的兰飞燕分析师如此评论，“开始由于政策限制和本土运作的需要，外资进入中国市场往往采取合资的形式。随着2004年底我国放开外资在华开展独资零售业务的政策限制，外资的独资化趋势也越来越明显。”