金融界网站5月10日讯 弘毅投资顾问有限公司总裁赵令欢今日在首届“论坛”上表示，股市下跌并不代表私募基金已经衰退。以下为演讲实录：
赵令欢：我很感谢给我这个机会进行交流，弘毅投资2003年成立，是专注于中国并购、投资的试验者，几年来我们积累一些经验，我把体会跟大家分享一下。首先当03年的时候，我们出去搞投资说我们做并购，大多数国内的企业家甚至政府不容易听得懂。当然大家对于投资都很感兴趣，当我介绍说我们是属于金融投资者大家听不懂，我说财务投资者吧，大家的兴趣就减一半，大家觉得财务投资者就是所谓的资本运作者，没有什么真正的价值。大家更希望找到同业有资源来做。
几年下来，这个概念弄清楚对企业家还是比较重要的，特别是很多早年为了发展，找同类大企业投资，像“娃哈哈”事件发展到现在，重新总结的时候反过来看，如果当年选择金融投资者而不是产业投资者这个事就不会那么矛盾。所以我从基本概念讲起，我们的市场是处于早期阶段，这个概念越多人弄清楚这个市场发展会越顺畅，就是所谓产业资本和金融资本的区别。我做了不是特学术化的梳理但很实用。金融资本是一个成人之美的资本，就是找好的企业家在他现在的企业，现在的品牌，现在业务的基础上帮他做大做强。等他不需要我们助力的时候可以悄然退出，对他的管控权或者属于权不影响。这个在改革初期不能形成，因为当时没有透明规范的市场，也没有像现在有一群管理能力的企业家，也就是队伍和环境都不存在。这就反应金融投资者虽然是成人之美但比较娇气，需要环境成熟以后才能生根发芽。而早期一些外资产业投资，你没有人我从国外调人，你没有机器我从国外搬机器来。现在随着资本市场的发达，越来越多的企业家想做大做强，金融资本越受欢迎。从这个角度来说咱们中国的金融资本PE是里面的主要成分之一，这个市场是在刚刚开始的时候我觉得会越做越大，而且增长的速度会很大。
当然去年全世界范围内PE是一个比较热闹的概念。中国因为增长速度很大，很多钱一下子涌进来，大多数人包括不理解PE这两个字是什么意思的人也都在做PE。就有各种各样的想法，再加上有几个高调的案子没有被批准或者做爆了，大家就想起PE像书里写的像是野蛮人，是洪水猛兽。我们从业人员对这个事比较关注，因为平时做事的时候，我们总觉得我们是通过帮企业做大做强，企业价值的提升而增加我们的回报。我也列了一些数字说明如果PE正确的做，实际上对企业的发展有比较系统的好处。这儿有一些统计数据，比如说2000年到2004年之间欧美的私募基金，都有很大的增长。另外，你看私募股权基金投的企业，会在资本性开支、培训、研发上面都提高很大的比重，盈利也有比较大幅度的提高。弘毅5年一共投了18个企业，有些企业最近才投，所以无法说怎么样。但是我们把06年已经投掉的，把这些企业06年的业绩和07年业绩一比还有一定的说明性。比如说我们这个企业他的销售额在06年07年平均增长超过20%，有的高有的低，但是利润增长超过90%。利润相对销售来说可以说是一个效率指标，当然企业价值也因为此有了更大的提升。所以我觉得PE正确的做还是对企业有好处，从而对社会也有益处。我现在讲一下国内对PE环境的体会，去年是中国PE市场比较大的年份，有国家支持的各种各样产业基金的试点，使得在国内注册基金管理公司和组织基金变得比较高效，几乎可以跟国际注册方式效益相媲美。同时经过这么多年的准备，我们有越来越多的从业人员他们比较能够专业化、职业化去管理这方面的基金。当然，咱们的股改让推出的市场提高了一大步，最重要的是越来越多的企业家在找钱，而他们找钱的时候，像我一开始讲的，对金融资本有倾向性，希望自己做大做强。所以这几个重要因素就导致我们的PE会很健康的发展。
刚才有一个朋友在问我，最近经济衰退或者说股市下跌会不会意味着PE有衰退的迹象。我的看法正好相反，去年有一点“浮肿”，现在被市场打一巴掌，PE可上可下。做PE，特别像我们做这种PE跟市场有关联度，但是不会像它们那样关注那么多。所以这为今后的健康发展起到比较良好的作用。我们做PE的时候有一个体会，实际上做PE的时候容易被大家误解成为资本运作者甚至各种各样的描述。实际上做PE没有那么美妙，做PE像普通劳动者一样，就像一个白领奴隶一样，去看各种图表，有的时候去库房清点东西，跟很多人谈。但是你做这些主要是什么呢？核心是两件事：一个是把企业做好做大。一个是通过把企业做好做大结交一批很好的企业家，今后帮他们做的更好更大。所以主要是把人做好，还有把企业做好。稍微说一下我们面临的一些问题，这可能是大家关心讨论的问题，一个是次贷危机对中国有没有影响。直接来说，可能对我们来讲不会有什么太大的负面影响，因为市场好和坏，PE都有机会做事，所以在波动的时候我们机会更多。如果大家对市场的做价做一些修正，实际上能为PE制造更好的环境。另外就是咱们这个市场是早期的，各种说法不一，比较乱。这个时候就需要做的比较沉着一些，风险的管理α、β都比较大。这个时候做组合管理的和国外一般说教都不是特别一样。另外我还有一个感觉，因为我们增长速度比较快，最缺乏还是符合资质的人才，市场发展时间还比较短，还没有培养出很多人才。这会是我们市场发展速度约定的挑战。另外一个，我刚才讲了，去年的法律环境允许我们把以前的两头在外，所谓融资在外，退出在外，变成可以在国内融资。融资之外除了法律允许之外还有另外的条件，有一些有资质的或者会做LP的投资者，这在国内还暂时不多，我估计需要一段时间才能造成这样的环境，我先讲这么多 |
